«La diferencia entre ganar y perder a menudo consiste en no abandonar». No lo digo yo, lo dijo Walt Disney. Pero también es cierto que a veces hay que abandonar lo que habíamos planeado porque ya no somos los mismos que hicieron aquellos planes. ¿En qué quedamos?
Uno de los libros que recuerdo con cariño es el que da título a este post. Lo leí hace nada más y nada menos que 22 años y cayó en mis manos por casualidad. En “Jack Frusciante ha dejado el grupo”, el autor Enrico Brizzi, además de reflejar las visiones de la juventud desde la propia juventud (tenía 18 años cuando lo escribió) se pregunta qué pasa, porqué llega ese momento en que alguien, teniéndolo todo, estando en plena realización de sus sueños, decide apartarse de ese camino y dejar esos sueños de lado.
El título del libro, con un cambio deliberado en el nombre de pila, hace referencia al primer guitarrista de Red Hot Chili Peppers, John Frusciante, quien tras pasar la época más dura de los inicios y cuando llegaban el éxito, el dinero, la seguridad de su grupo, decidió abandonar.
El recuerdo de ese “abandono”, tanto de Frusciante como del protagonista del libro, me viene hoy al ver lo que está ocurriendo con la inversión value. Muchos inversores han perdido la confianza en este estilo de gestión, cuando hace tan sólo diez años era el modelo preferido por el inversor y la industria.
Los inversores buscan oportunidad en el growth, concentrándose en identificar qué compañías consiguen hacer crecer sus beneficios en empresas en expansión (gestión activa) con un claro sesgo de maximizar resultados, buscando movimientos tácticos en un ciclo económico maduro, que parece estar dando las últimas oportunidades de recoger beneficios ante una más que posible e inminente recesión.
El resultado de la huida del value ha sido un peor comportamiento de los fondos que responden a esta filosofía de inversión. A esta manera de actuar algunos lo llaman la responsabilidad del mercado, pero en realidad, ¿quizás sea responsabilidad de algunos de los gestores referencia del value?
La valoración del estilo ‘valor’ ha ido alcanzando cotas muy bajas y poco habituales en los últimos 10 años.
Como siempre, las oportunidades existen, y muchos de los gestores “Premium” de este estilo “value” se han dado cuenta que más que nunca tienen que ceñirse a principios y valores propios de valor, tanto en la selección de las Compañías del portfolio, como sobre todo, en la diversificación de la cartera.
Y aunque algunos no quieran aceptarlo, nadie sabe más que el propio mercado. Y por muchos triunfos y reconocimientos que se ganen, estos no podrán substituir nunca a la obligación de respetar los propios principios de inversión. Lo contrario da siempre pérdidas.